《web only》宝来投资报告--TFT LCD面板(第四季持续反弹)
摘要
1.面板价格从6月见高点后,主流的15”、17”监视器面板价格已下滑30%,这波面板价格的跌幅已与上次跌幅相当,面板跌价已深,面板价已接近成本、加上旺季将届,再下滑的空间有限,面板价已达满足价位。 2.面板在下跌三成后,年底旺季需求仍然呈现混沌不明的状况,最重要的关节在于LCD监视器零售价尚未充分反应面板跌价,使得终端消费者呈现观望态度,预期10月以后,通路上的旧库存在去化后,LCD监视器零售价将会有进一步的降价动作,因此先前受到压抑的终端需求将陆续浮现。 3.9月下旬面板跌幅缩小,价格的止稳有助于下游客户需求的开出,10月在LCD监视器的需求增温下,第四季预期面板产业将价格止稳、需求上扬13~15%。 4.就国际竞争而言,台湾厂商为面板的专业厂,当面板产业基本面翻多的时后,专业厂股价的爆发力超越南韩集团企业,而在景气低迷的时后,拉回的压力也相形较大,所以不能一概以南韩Samsung、LG Philps为全球面板的龙头厂商,就会较受投资人青睐看待,而必需了解面板景气所在位置,而采取不同的投资趋向。 5.第二季面板喷出行情在反应P/E的低估,下半年的反弹行情在反应跌深后面板厂商的P/B价值低估,这波第四季面板反弹行情,友达上看53元(1.9x P/B) 、奇美电55元(2.0x P/B),以目前的股价仍隐藏15~20%的上涨空间,高点将在11月下旬以前看到。
台湾、南韩面板厂商企业竞争力雷达图
资料来源:宝来证券研发部整理